截至2024年，海通证券对环保股的表现进行了以下分析：

2023年业绩表现

2023年前三季度，环保行业营收同比增长4.58%，净利润同比下降6.6%，但现金流持续改善，同比增长27%。

2023年环保营业收入达3101亿元，归母净利润达264亿元，毛利率为27%，ROE中位数为5.24%。

2024年业绩表现

2024年上半年，环保行业营收同比增长1.53%，归母净利润同比下降10%，但经营性现金流净额同比增长2%，占归母净利润的比例提升8个百分点。

2024年前三季度，环保行业营收同比基本持平，净利润同比下降8%，现金流同比增长10%。

行业前景

海通证券认为，环保行业处于估值低位，若地方债务问题有所缓解，行业资产负债表及现金流量表均有望修复。

多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。

具体板块表现

水务：高股息的水务板块被建议关注。

半导体废气治理设备：行业景气复苏。

生柴：需求复苏。

固废与环卫：估值修复。

稀贵金属及铜的资源化：被建议关注。

风险提示

宏观经济复苏不及预期及大宗价格下行通道可能影响环保行业的营收和利润。

应收账款问题仍然较大，特别是市政公用事业相关应收账款，需要关注化债政策的落地。

建议：

关注高股息的水务板块和行业景气复苏的半导体废气治理设备。

留意需求复苏的生柴、固废与环卫的估值修复机会。

稀贵金属及铜的资源化领域也值得关注。

需要密切关注地方债务问题及化债政策的落地，以修复行业资产负债表和现金流量表。