环保工程基金之所以表现不佳，主要原因可以归纳为以下几点：

资金管理不当

一些地方政府在环保项目中存在资金挥霍、浪费等现象，导致环保资金的浪费和损失。

环保组织在资金管理上存在不规范、不透明等问题，容易引发贪污腐败等不良行为。

效益评估不足

环保资金的投入必须要进行效益评估，以确保资金的使用能够达到预期的环境效益和经济效益。然而，现实中存在一些环保项目的效益评估不足的问题，导致资金投入和效益不成正比，形成资源浪费和破坏。

资金来源不稳定

环保资金的来源通常来自国家、地方政府的拨款、环保税收、企业捐赠等多种渠道，但这些资金来源往往不够稳定。一旦资金来源出现问题，就会导致环保资金供给不足，影响环保项目的实施和效益。

投资回报周期长

很多环保项目的投资回报周期较长，例如污水处理厂、废品回收等项目需要较长时间才能收回成本。这使得一些投资者望而却步，导致环保项目投资的困难。

缺乏监督和约束

环保资金的使用需要受到监督和约束，但在现实中存在一些监督和约束不力的问题，容易导致环保资金的滥用和浪费，造成资源流失和环境的破坏。

融资环境和应收账款风险

由于三大“十条”和PPP的力推，近些年大量环保PPP项目推出，企业拼命去拿标。但随着国家大规模清理PPP项目，以及金融领域去杠杆、强监管等，导致企业发生债务违约，继而引发部分环保股暴跌、银行抽贷以及大股东股票质押爆仓等一系列危机。

政策影响和市场景气度

环保行业发展一直受国家政策影响较大，今年以来环保政策基本处于空窗期，加之一些公司相继爆出债务危机，迅速影响到整个行业。

在信贷利率提升下，企业财务费用快速增加，业绩增速明显下滑。

综上所述，环保工程基金之所以表现不佳，主要是因为资金管理不当、效益评估不足、资金来源不稳定、投资回报周期长、缺乏监督和约束、融资环境和应收账款风险以及政策影响和市场景气度等多方面的原因。为了改善这一状况，需要从加强资金管理、完善效益评估机制、稳定资金来源、缩短投资回报周期、强化监督和约束、优化融资环境以及加强政策引导等方面入手。