环保股表现不佳的原因是多方面的，以下是一些关键因素：

政府信用低：

政府信用低导致环保治理公司款项回笼困难，政府官员的不作为使得环保项目难以推进，影响企业业绩。

宏观经济环境变化：

经济增长放缓时，企业和政府在环保方面的投入可能会减少，资金优先流向更直接带来经济效益的领域，导致环保项目被推迟或削减。

政策不确定性：

环保政策的调整和变化可能影响环保企业的经营和盈利预期，例如政策收紧可能导致企业成本上升，政策放宽可能加剧市场竞争。

行业竞争加剧：

随着环保产业的发展，越来越多的企业进入这个领域，市场竞争日益激烈，一些实力较弱的环保企业可能在竞争中处于劣势。

资金要求高：

环保行业需要大量资金长期投入，这对企业的资金要求高，影响了企业股价的上涨。

业绩释放慢：

环保企业业绩释放较慢，不利于股价上涨。

投资者认知偏差：

投资者对环保概念股的认知和理解可能存在偏差，导致投资意愿不高。

债务风险大：

环保企业大多采用PPP模式，即政府和企业合作推进基础设施建设，这种模式下企业回款慢，债务风险较大。

短期回报与长期投入不匹配：

环保企业的主营业务需要大量短期投入，但回报周期较长，这使得投资者更关注短期回报，而对环保股票持观望态度。

全球经济环境变化：

通货膨胀和供应链问题等全球经济挑战对环保设备和技术的更新换代产生阻碍，国际政治环境变化也让出口导向型的环保企业面临压力。

综上所述，环保股表现不佳的原因是多方面的，包括政府信用、宏观经济环境、政策不确定性、行业竞争、资金要求、业绩释放、投资者认知、债务风险、回报周期以及全球经济环境变化等因素。这些因素共同作用，导致环保股在股票市场中表现不佳。