石油负值不能交割的原因主要可以归纳为以下几点:
高物流费和仓储费:
当油价下跌至负值时,多头交割需要支付额外的物流费用和仓储费用,这些费用甚至可能超过原油本身的价格。因此,多头不愿意进行交割,导致市场上出现大量的未平仓合约。
需求不足和供应过剩:
负油价通常出现在市场供应过剩而需求不足的情况下。由于没有足够的地方储存这些原油,即使价格极低,也无法找到买家。同时,炼油厂的产能也有限,无法消化这些低价原油。
交易规则的调整:
在某些情况下,交易所会调整交易规则,允许原油期货价格为负数。例如,美国芝加哥商品交易所在2020年4月修改了规则,使得原油期货价格可以跌到负数。
投机行为:
一些投机者持有大量多头合约,但由于缺乏储存设施或不愿意承担高昂的交割成本,他们会在市场出现负值时急于平仓,导致价格进一步下跌。
市场恐慌和踩踏:
由于负油价的出现,市场情绪变得恐慌,多头急于平仓而空头则利用这一点进一步打压价格,形成恶性循环,最终导致油价跌至负值。
综上所述,石油负值不能交割的主要原因是高成本和市场需求不足,加上交易所规则的调整和市场恐慌行为,使得多头无法完成交割,从而迫使油价跌至负值。