中石油估值低的原因主要有以下几点：
国家干预和管理质量：
一些投资者认为，由于中国石油巨头受到国家更多干预，管理质量相对较弱，因此其股价应该较西方同行存在折价。
油价波动：
回报水平的最大驱动因素可能是油价，而不是管理技巧。国际油价的波动性较大，而中石油作为强周期企业，其业绩受油价影响显著，这使得投资者对其未来增长的预期并不乐观。
宏观经济因素：
2023年，中国经济面临多重压力，包括全球供应链问题、内部消费放缓及环保政策的不断升级，这些宏观经济因素都对投资者信心产生了负面影响，进而抑制了市场对能源股的热情。
可再生能源的崛起：
随着可再生能源的快速发展，传统能源企业如中石油面临着更大的挑战，这也影响了市场对其未来发展的预期。
市盈率较低：
中石油的市盈率处于相对较低水平，这意味着市场对其未来增长的预期并不乐观，从而使得中石油在机构投资者中的吸引力下降。
股东结构与资金流向：
目前，中国平安、招商银行和贵州茅台等个股已成为大型机构投资者长期增持的重点，这些公司不仅业绩稳定，而且具备更强的护盘能力。相比之下，中石油的股东结构和资金流向可能不如这些公司，进一步影响了其股价表现。
综上所述，中石油估值低的原因是多方面的，包括国家干预、管理质量、油价波动、宏观经济因素、可再生能源的崛起、市盈率较低以及股东结构与资金流向等。
