中石油在油价低时亏损的原因是多方面的，主要包括以下几点：

国际油价波动

国际油价的波动对中石油的上游勘探与生产业务影响较大。当油价处于低位时，上游业务的成本难以得到有效覆盖，导致亏损。

成本控制问题

中石油在原油开采、运营和人力等方面的成本较高。一些油田地质条件复杂，开采难度大，导致成本居高不下。此外，企业管理和运营效率也会影响成本。

能源结构转变

全球对清洁能源的重视和发展使得传统石油能源的市场需求增长放缓。中石油若不能及时调整业务结构，适应新的能源格局，也会造成经营困境。

成品油定价机制

国内成品油价格有地板价保护，当国际油价低于一定水平时，成品油价格不再调整。然而，这种机制并未完全保护中石油免受亏损，因为国际油价与地板价之间的差价归国库所有，中石油无法享受这部分差价带来的好处。

进口成本与库存积压

中石油既是石油生产大国也是消费大国，需要进口大量石油。高进口成本以及因国际油价下跌导致的库存积压，使得中石油在低价时仍面临亏损风险。

市场竞争与销售疲软

国内能源市场竞争激烈，各种能源替代品涌现，影响中石油的市场份额。此外，国际油价下跌导致国内成品油需求减少，库存积压，进一步加剧亏损。

期货市场交易风险

中石油在期货市场的操作可能面临风险。套期保值可能变成投机，若方向做反，不仅不能占到低油价的便宜，反而会导致更大亏损。

综上所述，中石油在油价低时亏损的原因是多方面的，涉及国际油价波动、成本控制、能源结构转变、成品油定价机制、进口成本与库存积压、市场竞争与销售疲软以及期货市场交易风险等多个因素。