中石油股价下跌的原因是多方面的，主要包括以下几点：

估值过高：

中石油在2007年上市时，市场给予其极高的估值，开盘价高达48.6元，动态市盈率超过50倍。然而，考虑到中石油的庞大规模和每年盈利增长15%已经相当不易，这样的高估值显然是不合理的，导致股价后续下跌。

美国次债危机：

2008年美国次债危机爆发，贝尔斯登等投行出现问题，引发全球金融市场动荡，导致市场气氛逆转，中石油股价也受到影响。

国际油价大幅下跌：

2008年国际油价从140美元/桶大幅下跌至40美元/桶，导致能源需求下降，石油市场供应过剩，中石油作为能源企业，其业绩和股价受到严重影响。

国内油气市场竞争加剧：

随着国内油气市场的开放和竞争加剧，中石油的业绩受到压力，进一步影响其股价。

产业发展模式改变：

随着全球能源结构的转变，新能源的发展逐渐取代传统石油能源，对中石油等石油企业的前景造成压力。

投资者情绪与市场抉择：

中石油股价下跌也与投资者情绪和市场抉择有关。散户投资者可能缺乏长期投资信心，选择短期卖出，导致市场情绪恶化，进一步促使股价下跌。

人民币贬值：

人民币贬值会影响中国石油在国际市场的竞争力，进而影响其整体股价表现。

全球经济波动：

全球经济增长放缓，特别是主要消费国如中国和美国的经济复苏尚未稳定，市场情绪趋于谨慎，影响投资者对中国石油未来盈利能力的信心。

这些因素综合作用，导致中石油股价从48元的高点一路下跌，并在后续的几年里持续低迷。