中石油的下跌可以归因于多个因素，以下是一些主要原因：

估值过高：

中石油在上市初期，基于2007年的每股收益预计为0.75~0.80元，开盘价高达48.6元，动态市盈率超过50倍。这一估值水平对于一家巨型公司来说严重偏高，导致股价在首个交易日就出现下跌。

美国次债危机：

2008年美国次债危机爆发，贝尔斯登等投行出现问题，引发市场气氛逆转，导致中石油股价进一步下跌。

筹码分散：

当时中石油的流通股中，机构持股比例不超过1%，绝大部分为散户持有，筹码高度分散，市场流动性差，容易引发股价大跌。

国际油价波动：

2008年全球金融危机和2016年国际油价大幅下跌，导致能源需求下降，石油市场供应过剩，进而影响中石油的业绩和股价。

人民币贬值：

近期人民币兑美元的汇率出现贬值趋势，这直接影响了中国石油在国际市场的竞争力，可能导致其在外市场的收入缩水，进而影响整体股价表现。

投资者情绪与市场抉择：

中国石油的股东人数较多，但人均流通股数量较大，表明部分投资者对其股票缺乏长期投资信心。在股价下跌时，短期投资者可能选择迅速卖出，加剧市场情绪的恶化。

政策环境与全球市场影响：

全球能源转型推动各国加大对可再生能源的投资，传统化石能源市场份额受到侵蚀。国际油价的不稳定性也对中国石油产生了直接冲击。

公司内部调整与战略布局：

面对外部环境的剧烈变化，中国石油需要优化管理结构，提升运营效率，并加大对新能源项目的投资。这些调整可能在短期内影响公司的盈利表现和市场信心。

综上所述，中石油的下跌是多种因素共同作用的结果，包括估值过高、国际油价波动、人民币贬值、投资者情绪、政策环境变化以及公司内部调整等。