石油价格下跌时，黄金价格不涨的原因可以从多个角度进行分析：

宏观经济预期

石油价格下跌通常反映全球经济增长的放缓或预期减弱。在这种情况下，投资者可能会寻求黄金作为避险资产，从而推动黄金价格上涨。

通货膨胀预期

石油价格下跌会降低生产成本，从而压低物价水平，减少通货膨胀的压力。由于黄金通常被视为对抗通货膨胀的工具，当通胀预期降低时，黄金的保值需求可能会减少，这在一定程度上会抑制黄金价格的上升。

市场资金流动

石油市场和黄金市场都是大规模的资金聚集地。当石油价值下跌时，投资者可能会从石油市场撤离资金，部分资金可能会流向黄金市场，为黄金价格提供支撑；然而，也有部分资金可能会选择回流到货币市场或债券市场，这又会对黄金市场的资金供给产生竞争压力。

其他影响因素

黄金市场的价格走势受到众多因素的共同作用，石油价格只是其中之一。例如，货币政策、地缘政治风险、市场情绪等都会对黄金价格产生影响。

历史经验

从历史经验来看，黄金和原油的价格具有正相关性，即原油价格上涨时，黄金价格也上涨；原油价格下跌时，黄金价格也下跌。然而，也会出现一些特殊情况，导致黄金的走势独立于原油的走势。例如，当黄金的供应量少于市场的需求量时，即供不应求时，会导致黄金价格在原油大跌的情况下出现上涨。

当前情况

在最近的市场中，尽管石油价格大幅下跌，但黄金价格并未显著上涨。这可能是由于以下原因：

利率前景不确定性：美国就业数据超预期，美债收益率上升，打击了黄金买盘。

市场情绪：尽管石油价格下跌可能引发市场的恐慌情绪，但投资者可能更关注其他影响因素，如货币政策变化或地缘政治风险。

结论

石油价格下跌对黄金价格的影响是复杂的，受到多种因素的共同作用。在某些情况下，石油价格下跌可能会推动黄金价格上涨，但在其他情况下，黄金价格可能不会显著上涨。投资者在分析黄金价格走势时，需要综合考虑宏观经济预期、通货膨胀预期、市场资金流动以及其他相关因素。